En raison de la complexité inhérente à la tâche à accomplir, il existe probablement bien plus de dix méthodes d’évaluation d’entreprises utilisées dans le monde.

Les experts peuvent argumenter la sémantique ou regrouper deux ou plusieurs des méthodes suivantes sous le même parapluie, mais chaque liste généralisée de méthodes que vous pouvez trouver est susceptible d’inclure une référence à tous les éléments suivants:

Évaluation basée sur l’industrie

Une règle d’or pour l’évaluation utilise une formule simple pour estimer la valeur de l’entreprise grâce à des directives de tarification basées sur l’industrie dans laquelle elle se trouve.

Par exemple, les entreprises de restauration rapide pourraient être historiquement évaluées sur la base de 40% de leurs revenus annuels, tandis que les motels peuvent être basés sur un prix fixe de 20 000 $ par chambre.

Certes, cette méthode gagne des points instantanés pour la simplicité, mais un vendeur doit garder à l’esprit que – même dans la même industrie – chaque entreprise a des qualités uniques qui peuvent augmenter ou diminuer ces valeurs définies.

Par conséquent, une évaluation basée sur l’industrie de cette nature est rarement utilisée comme autre chose qu’une estimation approximative ou un point de départ au début du processus d’évaluation.

L’exception peut être une transaction avec des contraintes de temps extrêmement serrées ou un prix très bas, dans lequel ni l’acheteur ni le vendeur ne pensent qu’une évaluation plus approfondie vaut le temps, les efforts ou les dépenses.

Évaluation commerciale comparable

Avec la possibilité de consulter des dizaines sur des dizaines d’entreprises répertoriées en vente en ligne, les propriétaires peuvent rechercher des entreprises comparables sur lesquelles baser leur évaluation.

Il s’agit d’une excellente source de données gratuites sur les entreprises actuellement en vente ou récemment vendues. Les propriétaires et les acheteurs peuvent rechercher des entreprises comparables, puis évaluer ce qui est potentiellement pire pour une entreprise donnée.

Si vous avez déjà acheté ou vendu une maison, vous le reconnaîtrez comme le moyen le plus courant de fixer un prix raisonnable pour l’immobilier résidentiel.

Les acheteurs et les vendeurs peuvent utiliser le prix de vente d’autres maisons similaires dans le même quartier qui ont été récemment vendues pour atteindre un prix demandé équitable.

Mais, comme l’évaluation basée sur l’industrie, cette méthode ne fonctionne pas bien dans l’évaluation d’une entreprise.

En raison des différences naturelles entre chaque entreprise, il est peu probable que même une entreprise vraiment comparable puisse être trouvée. Beaucoup moins un avec le même nombre d’employés, le même revenu de base, la même part de marché et dans la même partie du pays qui a été vendue au cours du mois dernier.

Évaluation basée sur les actifs

L’approche fondée sur l’actif est le plus conservateur de tous les modèles d’évaluation.

Il convient aux entreprises telles que les sociétés immobilières ou les fabricants, où les actifs représentent un pourcentage important de la «valeur» de l’entreprise.

Dans le premier cas, bâtiments ou sites de développement; dans ce dernier cas, des outils ou machines coûteux.

Cette méthode vous donne une idée approximative du prix minimum que vous pouvez vous attendre à négocier – une couverture de confort financier.

Pour utiliser cette méthode, vous additionnez simplement la valeur de vos actifs et soustrayez tous les passifs. L’utilisation des chiffres dans vos comptes – la valeur nette comptable – est un bon point de départ, mais n’oubliez pas que les conseillers financiers doivent être prudents; ils doivent donner le minimum pour lequel les actifs pourraient être vendus.

Vous devrez ajuster ces chiffres pour refléter les circonstances changeantes et la valeur marchande.

Par exemple, les actifs ont-ils augmenté de valeur? Ou seraient-ils difficiles à éliminer, quel qu’en soit le coût d’origine? Votre comptable a-t-il exagéré la possibilité de créances irrécouvrables? Dans votre calcul du passif, n’oubliez pas d’inclure les obligations de l’entreprise – par exemple, les loyers ou les indemnités de licenciement.

« Parce que le marché détermine la valeur, les intermédiaires commerciaux sont les professionnels les plus qualifiés pour évaluer votre entreprise . Ils disposent des informations les plus complètes et les plus récentes sur les ventes réelles et les formules de tarification, et peuvent donc fournir aux entreprises des valeurs de marché précises. »- Joann Lombardi, président de VR Business Broker

Évaluation basée sur la liquidation des actifs

Une variante de la méthode fondée sur l’actif consisterait à déterminer le coût de liquidation de l’entreprise.

Dans cette méthode, la valeur de l’entreprise serait basée sur le coût estimé que tout équipement, stock, créances, etc., irait chercher sur le marché libre s’il était vendu immédiatement.

Elle est souvent appliquée aux entreprises possédant des actifs corporels considérables, tels que des biens immobiliers, mais cette approche peut être trompeuse si la valeur comptable des actifs (comme les bâtiments et les équipements) est gonflée pour une raison quelconque.

Le problème peut être résolu en ajustant la valeur comptable pour tenir compte de l’amortissement des actifs et des dépenses d’entretien ou de remplacement. Les fluctuations du prix du marché de l’immobilier doivent également être prises en compte.

Les autres variantes de la formule comprennent la valeur tangible ou économique.

La valeur comptable corporelle est calculée comme le total de l’actif moins les actifs immatériels (les actifs moins tangibles décrits ci-dessus.) La valeur comptable économique comprend les actifs corporels et incorporels et ajuste leurs valeurs en fonction des prix du marché actuels.

Pour une entreprise au bord de la fermeture, il s’agit probablement de la meilleure des méthodes d’évaluation simples, car elle détaille clairement la valeur minimale que l’acheteur est susceptible de recevoir si la société cesse de fonctionner après la vente.

C’est donc un choix populaire pour les ventes commerciales qui ont lieu au lieu de déposer le bilan ou d’un autre effondrement.

Les propriétaires d’entreprise qui réussissent peuvent utiliser cette méthode lors de l’achat de concurrents défaillants, la valeur étant le stock, l’équipement, les installations et / ou la liste de clients existants du concurrent.

Cependant, la méthode de liquidation des actifs échoue à nouveau dans les cas où la société vendue est toujours une entreprise viable, ou peut facilement être réalisée par le biais d’une restructuration ou d’un investissement.

En effet, une grande partie de la valeur d’une entreprise n’est pas incluse dans le coût brut des actifs de l’entreprise. Par exemple, une base de clients établie, un fonds de commerce, un capital marque et un potentiel de croissance futur.

Coût d’entrée / démarrage

Le calcul du coût d’entrée vous donne une idée du coût de démarrage et de création d’une entreprise de la même taille et avec les mêmes bénéfices que celui vendu.

Pour ce faire, vous devez déterminer combien il en coûterait pour développer les produits, recruter et former la main-d’œuvre et constituer une base de clients – le tout à partir de zéro.

Les autres dépenses d’entrée comprennent l’achat ou la location des locaux, des installations, la recherche et le développement, l’image de marque et la publicité.

En tant que vendeur, cette méthode nécessite d’être brutalement honnête avec vous-même et de se mettre à la place de l’acheteur: si l’entreprise était située ailleurs, ou utilisait des matières premières différentes, aurait-elle un coût d’entrée moins élevé?

Bien que cette approche détaillée attache une valeur monétaire aux actifs matériels, elle ne tient pas efficacement compte des éléments intangibles que le propriétaire met dans l’établissement de l’entreprise et dans sa croissance.

Par conséquent, elle tend à pencher plus fortement en faveur de l’acheteur, plutôt que d’être une méthode d’évaluation très équitable. Il est donc souvent utilisé lorsque le vendeur est très motivé et / ou soumis à une contrainte de temps serrée.

Évaluation basée sur le revenu discrétionnaire

Un autre moyen simple mais efficace d’évaluer les petites entreprises consiste à déterminer le revenu discrétionnaire du propriétaire actuel.

Cela offre un aperçu précieux de ce qu’un acheteur peut s’attendre à gagner sur une base mensuelle ou annuelle (en supposant qu’aucun changement substantiel n’est apporté à la situation actuelle de l’entreprise), quel est son retour sur investissement probable et combien de temps il faudra pour réaliser ce retour.

Pour déterminer le revenu discrétionnaire, prenez le montant que le propriétaire a déclaré sur son impôt sur le revenu, ajoutez les dépenses discrétionnaires telles que les frais d’automobile, les frais de déplacement, les salaires, les intérêts débiteurs pour les prêts aux entreprises et l’amortissement.

Ajoutez ensuite ces dépenses discrétionnaires dans le revenu déclaré du propriétaire et multipliez le résultat par 1,5 à 2,5 pour obtenir la valeur finale pour l’entreprise.

Le multiplicateur fournit une plage importante dans laquelle négocier le prix final sur la base des éléments intangibles que l’équation ne prend pas en compte, comme décrit dans les méthodes précédentes.

La principale limite de cette méthode d’évaluation est son hypothèse selon laquelle l’entreprise continuera de fonctionner sans changement après le changement de propriétaire.

Cette hypothèse dépend en grande partie de la façon dont la société est actuellement créée et dirigée.

Si le propriétaire actuel joue un rôle intégral dans les opérations quotidiennes (plutôt qu’un rôle de surveillance plus éloigné), un acheteur éventuel devra faire très attention pour déterminer s’il peut remplir ce même rôle de la même manière. Sinon, la méthode d’évaluation du revenu discrétionnaire risque d’induire en erreur.

Évaluation du ratio cours / bénéfice

Le rapport cours / bénéfice (P / E) est l’une des méthodes d’évaluation des entreprises les plus courantes et a tendance à être une stratégie de choix pour les professionnels.

C’est la façon la plus courante pour les analystes de comparer les valeurs des sociétés cotées en bourse, afin que les vendeurs et les acheteurs puissent tous deux faire confiance à sa validité.

Une valeur est déterminée selon cette méthode en divisant la valeur marchande par action par le bénéfice par action après impôt.

Donc, si la valeur d’une action unique en bourse est de 1,00 $ et que le bénéfice par action après impôt est de 0,05 $, le rapport cours / bénéfice est de 20. Cela signifie alors que l’entreprise sera évaluée à 0,20 $ pour chaque 0,01 $ de revenus courants.

Plus le ratio est élevé, plus la valeur que vous accordez à l’entreprise est élevée.

Vous pouvez consulter les journaux financiers pour évaluer les ratios cours / bénéfices historiques des entreprises de votre secteur, et les ajuster en conséquence – le ratio P / E pour une petite entreprise privée est environ la moitié de celui d’une société cotée dans le même secteur.

Il est très difficile d’obtenir des chiffres de comparaison pour d’autres entreprises privées, car les détails de l’accord réel resteront confidentiels, les spéculations dans la presse professionnelle ou les clauses liées au vendeur gonflant souvent le chiffre réel.

Il n’est pas toujours approprié pour les petites entreprises non cotées, car il ne peut vraiment représenter que la valeur des entreprises établies avec un historique de profit constant.

Une petite entreprise non cotée est généralement évaluée entre cinq et 10 fois son bénéfice annuel, selon son histoire, son potentiel et d’autres facteurs du marché; une grande entreprise cotée en croissance avec de bonnes perspectives peut avoir un ratio P / E supérieur à 20.

Quelle que soit la taille ou l’âge de l’entreprise, cependant, il devrait être possible d’obtenir au moins une fourchette approximative pour le rapport P / E, ce qui en fait un choix solide pour la plupart des circonstances.

Flux de trésorerie actualisés

L’évaluation des flux de trésorerie actualisés fait partie des méthodes les plus complexes disponibles, car elle se concentre fortement sur le côté intangible de la valeur d’une entreprise.

Il convient aux entreprises qui ont un potentiel de croissance, mais qui manquent d’actifs matériels et d’un historique financier.

L’exemple moderne le plus courant est le démarrage sur le Web. La méthode déduit les critères intangibles des flux de trésorerie projetés ou VAN (valeur actuelle nette).

La prévision des flux de trésorerie n’est pas une tâche facile, et c’est vraiment bien plus de l’art que de la science.

Le pari fonctionne dans les deux sens, et parfois, les flux de trésorerie réels finissent par être bien plus importants que prévu, c’est ainsi que les milliardaires sont créés au 21e siècle.

De toute évidence, la méthode d’évaluation des flux de trésorerie actualisés n’est pas celle sur laquelle un entrepreneur ou un investisseur bricolage devrait se concentrer. Pour avoir les meilleures chances de gagner ce pari, vous devez vous fier aux professionnels.

Pour calculer le flux de trésorerie actualisé, établissez les bénéfices estimés pour une période donnée dans le futur. Vous ajustez ensuite ce chiffre pour tenir compte de la valeur décroissante de l’argent au fil du temps.

Combien devriez-vous laisser dans un compte, aux taux d’intérêt bancaires actuels, pour produire ces bénéfices au cours de cette période?

Cela vous donnera un «chiffre de base» pour combien une personne pourrait être prête à payer – mais toute entreprise sera plus risquée que d’investir dans un compte d’épargne.

Remplacez donc le taux d’intérêt bancaire par un chiffre plus élevé reflétant ce risque plus élevé (ce qui produira une somme initiale inférieure).

Pour aider à clarifier, voici un exemple utilisant des chiffres ronds simples:

Une entreprise réalise un bénéfice de 10 000 € par an, qui devrait rester stable au cours des 10 prochaines années.

Supposons que notre acheteur potentiel souhaite atteindre un taux de rendement de 10%.

10 000 € reçus dans cinq ans ne valent pas la même chose que 10 000 € reçus aujourd’hui – parce que si je recevais ces 10 000 € aujourd’hui, je pourrais le mettre dans une banque (où supposons qu’il y a un taux d’intérêt de 5%) et dans cinq ans temps, il vaudrait 12 763 $.

En reculant, 10 000 € reçus en cinq ans valent actuellement 7 835 € aujourd’hui, alors que 10 000 € en 10 ans valent actuellement 6 139 € aujourd’hui.

La somme de tous ces chiffres donnera à l’acheteur une idée du montant qu’il devrait payer maintenant pour recevoir les retours de l’entreprise à l’avenir.

Évaluation multiplicateur par ventes

L’évaluation ci-dessus applique la méthode du multiplicateur pour estimer la valeur d’une entreprise.

Les chiffres de vente moyens dans une industrie particulière peuvent être utilisés pour arriver à un facteur multiplicateur standard. Les publications commerciales ou financières, les associations industrielles et les courtiers commerciaux peuvent généralement fournir les multiples actuels utilisés par industrie.

La formule de base est le chiffre d’affaires brut d’une entreprise multiplié par le multiplicateur; par exemple, 50 000 $ de ventes brutes x 0,25 multiplicateur = 12 500 € de valeur de l’entreprise.

La formule peut être modifiée en ajoutant d’autres composants à l’équation. Pour une entreprise de vente au détail, la valeur de son stock est ajoutée aux ventes brutes avant de le multiplier par le multiple de l’industrie.

Ces ajustements nécessitent de l’expérience et des connaissances actuelles pour refléter efficacement la valeur réelle des actifs en question.

Par exemple, le stock d’un magasin de détail peut être actuellement trop cher, comme dans le cas des articles de mode dont la valeur diminue à la fin de la saison. Dans ce cas, le moment de la vente a une énorme incidence sur l’évaluation.

La validité du multiplicateur standard de l’industrie est discutable car cette base à elle seule ne donne pas une image financière complète.

Les entreprises d’une industrie varient selon la taille, l’étendue des opérations, la production, la part de marché ou la valeur de la marque. De plus, une foule d’autres facteurs de différenciation, tels que les flux de trésorerie et la rentabilité, ne sont pas pris en compte.

Évaluation multiplicateur par les bénéfices

Alternativement, le nombre multiplicateur peut être basé sur les bénéfices d’une entreprise. Le ratio cours / bénéfice peut varier de cinq à dix fois le bénéfice après impôt.

Les petites entreprises tomberont dans la fourchette inférieure, tandis que les entreprises ayant de meilleures perspectives se verront attribuer un multiple plus élevé.

L’évaluation du revenu d’entreprise semble simple et facile à comprendre, car elle utilise les chiffres de rentabilité récents comme référence. Cependant, le retour sur investissement rapporté peut ne pas refléter une situation financière précise ou des menaces externes imminentes.

Par exemple, les bénéfices peuvent être surestimés en attendant délibérément un investissement en capital nécessaire.

La marge bénéficiaire réelle peut ne pas être aussi élevée que celle revendiquée si le propriétaire a touché un salaire pour la gestion de l’entreprise. Une entreprise concurrente peut s’installer en ville, attirer les clients et prendre une grosse bouchée de pain.